热钱流动，风险加大

　　人民币升值有可能成为影响金融市场的不稳定因素。汇率与股市存在这样的关系：本币升值———热钱流入———股市上涨———吸引更多热钱流入———加大升值压力，这也就意味着人民币升值可能是一个不断持续的过程。我国证券市场正处于一个谨慎的逐步开放过程中，随着开放步伐的加快，与国际金融市场的互动关系将更为明显。预期人民币升值会对国际资本，尤其是投机资本产生巨大的吸引力，而金融资本的流入短期内无疑会增加国内资本市场的资金供给，刺激市场行情上涨，但基于投机资本“快进快出”的特点，一旦人民币升值的预期减弱，会造成资金的抽离，对证券市场构成很大的冲击，增加市场剧烈波动的风险，也将使监管当局面临巨大压力。

　　H股受影响明显，B股有限

　　人民币升值的预期对H股影响最为明显。H股是以美元或港币标价的人民币资产，人民币升值意味着H股升值，而人民币升值所带来的潜在收益将成为刺激行情上涨的重要力量。目前A-H股公司业绩增长较快，优势突出。据统计，今年前三季度深沪1264家上市公司的净利润总和为1473亿元，而29家A－H股公司的净利润总和就达到463亿元，后者为前者的三成以上，加上与对应A股股价水平相比偏低，H股行情依然可期，而升值预期的影响也将为其行情演绎推波助澜。

　　B股将出现分化。据报道，近几个月来，随着人民币升值预期的进一步加强，大量海外热钱流入香港，使得香港的银行节余达到了141亿港元，定期存款利息下调，股价被炒高。深市B股的资金供给将会相对宽裕。而美元的走弱使沪市B股市值缩水，投资者面临着系统性汇率风险造成的投资损失。从2001年2月B股对境内居民个人开放以后，国内投资者逐渐成为B股市场的重要投资主体，人民币潜在的升值预期导致多数投资者目前不愿以现在价格兑换美元投资B股市场，以避免人民币升值给自己的外汇资产带来损失。由于缺乏资金支持，沪市B股未来一段时期仍将整体走弱。近阶段上证B股明显要比沪深A股、深市B股表现更弱，这表明部分沪市B股的投资者已经在抛售手中持有的美元资产。另一方面，人民币升值后，B股上市公司的资产将增加，有利于其开展业务和增强盈利能力。人民币升值的长期性与B股投资的预期收益将成为投资者未来博弈B股市场的两种选择。但是，由于我国B股市场规模较小，流动性较差，人民币升值对B股的影响有限，B股涨幅可能不及H股。

　　A股走势将出现分化

　　人民币升值后，出口减少，进口增加，通过进出口这个链条传递，进出口依存度越大的企业，对人民币汇率的变化越敏感，进而影响上市公司的基本面及经营业绩。一方面，人民币升值导致出口成本增加，对于出口主导型行业，其价格优势将不复存在或有弱化效应，如纺织服装、电子等行业，人民币升值的主要影响为利空。像四川长虹（600839）、TCL（000100）等家电企业，申达股份（600626）、鲁泰A（000726）、雅戈尔（600177）等纺织服装企业及一些外贸企业，由于其产品有很大比例依赖出口，人民币升值将令其本来就不高的利润率进一步下降。另一方面，人民币升值意味着进口成本降低，有进口业务的个股，其业绩将被市场普遍看好。如石化板块、航空板块、高科技板块的上市公司。飞机、汽油、关键设备或配件等以美元计价的进口物品成本的降低会改善这些公司的经营业绩，提高其盈利水平，这些个股将呈现一个利多的走势。如中石化（600028）、上海石化（600688）、扬子石化（000866）、航空类等个股将走强。此外，房地产个股也将从中受益。

　　人民币升值，美元贬值，必然增加对机场、港口、铁路、高速公路等基础设施的需求，从中长期看，由于这些基础产业具有稀缺性、垄断性或建设周期较长而供给弹性较小的特点，对外贸易的扩张对上述基础设施的需求将会持续增加，并可能推动这些部门的价格持续上升。汽车行业和农业板块也将受到较大冲击，汽车行业的关税已经在大幅下调，国产汽车和进口汽车价格已非常接近，一旦人民币升值，国产汽车将失去竞争力，盈利空间将进一步缩小，会拖累股价下跌。

　　人民币升值也将对金融业产生深远影响。对证券行业而言，升值预期下，注入证券市场的资金增加，有利于集聚股市人气和增强投资者信心。而市场的走强将为证券公司的经纪业务、资产管理业务、投行业务以及自营投资业务的稳步增长提供积极的支持，这将直接增加券商的盈利，提高证券业竞争能力，这种效应也将在该类上市公司上得到放大。升值对银行业的影响可能比较复杂。一方面，上调人民币汇率可能使有巨额不良贷款的金融系统雪上加霜，也使政府用来清理银行坏帐的外汇资产立刻贬值，从而使银行的资本基础受到伤害；另一方面，人民币升值会提高对国际国内资金的吸引力，大量资金流入国内银行体系，将对银行业务的发展产生积极影响。因此，升值给银行业带来的不利和有利因素会波及到银行股的走向，进而使受交行、中行和建行上市和再融资困绕的银行股再度呈现震荡走势，也会对大盘造成很大的影响。

　　总之，人民币升值将使A股上市公司的基本面及股价走势出现明显分化，使股票市场出现一定幅度的波动。

来源：网易