除了向银行贷款外，目前国内有线电视网络进入资本市场融资的方式主要有三种：直接上市、借壳上市、被上市公司收购或与上市公司合作。

    直接上市：即有线电视网络直接重组组建股份公司并在A股首次公开发行的方式。目前中国直接上市以有线电视网络业务为主营业务的上市公司只有歌华有线一家。借壳上市：即有线电视网络通过借壳上市的方式进入上市公。这种方面的典型例子为广电网络。被上市公司收购或与上市公司合作：目前国内有几十家上市公司均收购了有线电视网络公司的股权，如中信国安、青鸟华光、信联股份等。歌华有线与内蒙古广播电视信息网络有限公司签订了《战略合作意向书》，歌华有线将充分利用技术、管理、资本市场等诸多方面的优势，与内蒙古广播电视信息网络有限公司开展内蒙古全行政区域有线电视网络在基础业务、扩展业务及增值业务方面的广泛合作。

    相比较而言，国内有线电视公司如预上市则将面临两大问题：问题一，三年连续计算业绩。我国有线网络分散，各省、市、县拥有各自有线电视网络并独立经营，形成“割据”局面。有线电视网络公司通常进行大规模网络整合，收购其它地区的有线网络。收购之后有线网络公司股东和资产均将发生较大变化。这可能违反上市前三年业务、资产无重大变化的要求。问题二，有线电视公司的净资产收益率一般不高。由于有线电视企业固定资产投资较大，因此资产规模很大；此外，目前国内有线电视公司盈利模式相对单一，主要依靠收视费收入。因此，有线电视行业的企业普遍净资产收益率不高。估计大部分地方有线电视公司净资产收益率大约在2%～5%左右。（当然，若未来大举开发付费电视业务，则净资产收益率可望上升）

    中银国际证券有限责任公司副总裁陈杭告诉记者，解决这两个问题就需要提高我国有线电视企业收益。收益的提高首先取决于地区经济的发展水平。经济发达地区有线电视收视费等定价较高，如北京为18元/月，西部地区约10～12元/月。人均GDP代表了居民收入水平，人均GDP高的地区人们有更多的文化娱乐支出预算购买电视节目，如购买付费频道业务等。其次，与有线电视网所辖人口的密度、人口密集程度相关。人口多，收视用户数高，收视费收入也更高；人口越密集，网络投资开发的成本就越低，利润就越高。再有，与开展业务的种类相关。若能开展付费电视、宽带接入等新业务，则该有线电视公司的竞争力就较强。此外，还取决于网络技术水平。已进行双向改造的有线电视企业具备开通多项业务的可能，竞争力较高。

    “综合各地的情况比较，较有竞争力的有线电视企业主要分布在上海、北京、深圳等大城市，而开始进行全国整合的中国有线也具有一定的竟争力。相比之下，大多数中小规模的有线电视公司不具备上市条件。”

    陈杭认为，有线电视资本运营孕育着机会。以中国有线为代表的企业正在进行产业整合，且有可能获得监管部门的政策倾斜；以歌华有线为代表的企业已具备强有力的业务拓展（数字电视业务）和地区扩张（收购外地的有线电视公司）的能力；以广电网络为代表的买壳上市的企业在省委省政府的大力支持下，正在积极争取再融资，将开创出有线电视公司买壳-再融资的道路。

    陈杭还表示，大城市有线电视公司（通常在200万户以上）具有单独上市的可能。而省级网络公司上市将面临三年连续计算业绩条款的限制，首次公开上市需要等待在股份公司成立三年后。这是因为，一方面省级网络公司往往通过股权换资产的形式进行业务整合，公司资产规模和管理团队一般有较大变化；另一方面部分省级网络公司未执行企业化的财务和税务制度。此外，业务单一及面临电信公司的竞争是影响有线电视公司上市的另一重要原因。

    “传媒公司成功上市的要素有很多，包括成熟的商业模式、稳固的市场地位、增长潜力、管理团队、经营纪录以及政府支持等。”高盛（亚洲）有限责任公司执行董事张晓音向记者表示，有线电视公司所拥有的技术本身并不是资本市场所青睐的关键，关键还是要有成熟的商业模式和好的内容与应用。张晓音指出，国内的广电传媒公司除广告收入、基本收视费收入外，还应积极开拓节目出售等多元化经营及衍生业务。目前选择体育、电影、综艺、财经、音乐等商业化内容，并建立起集内容制作、包装、分销播出为一体，整合品牌、频道资源的广电传媒公司相对容易受到资本市场的青睐。

来源：慧聪网